Derivativos alimentam fortes ganhos bancários no segundo trimestre

O primeiro trimestre não foi único: os bancos de Wall Street seguiram sua estreia estelar em 2018 nas negociações de ações com outro desempenho robusto em ações no segundo trimestre.

O JPMorgan Chase divulgou na sexta-feira seu segundo trimestre recorde consecutivo em ações, aumentando as receitas em 24% em relação ao ano anterior, para US$ 2 bilhões.

Nesse mesmo dia, o Citigroup relatou um aumento de 19% nas receitas de ações, para US$ 864 milhões, o que se segue a um aumento de 38%, para US$ 1,1 bilhão no primeiro trimestre.

E na segunda-feira, o Bank of America Merrill Lynch acompanhou esses resultados com US$ 1,3 bilhão em receitas de ações no segundo trimestre, um aumento de 17% em relação a 2017. O banco registrou receitas recordes de ações no primeiro trimestre de US$ 1,5 bilhão.

E, assim como no primeiro trimestre, os operadores de derivativos de ações desempenharam um papel fundamental na recuperação das ações, uma linha de negócios moribunda que sofreu quedas significativas nos bancos de Wall Street nos últimos anos.

Marianne Lake, CFO do JPMorgan, e Paul Donofrio, CFO do Bank of America, chamaram especificamente derivativos para contribuições descomunais para seus números de ações, assim como fizeram no primeiro trimestre. Embora o Citi não tenha elogiado uma mesa em particular - saudou o "crescimento em todos os produtos" -, observou que seus resultados refletem "o benefício da volatilidade do mercado continuamente maior", um ambiente no qual os operadores de derivativos tendem a prosperar.

A volatilidade renovada do mercado - que esteve ausente durante grande parte de 2016 e quase todo o ano de 2017 - reviveu os negócios de negociação de ações dos bancos em 2018. É uma tendência que foi simbolizada pelo setor de derivativos de ações, que vende produtos para investidores institucionais que lhes permitem proteger suas posições de ações ou fazer apostas direcionais em uma determinada ação, setor ou índice.

Os investidores veem menos necessidade de tais produtos quando o mercado se move calmamente em uma direção, como aconteceu principalmente nos dois anos anteriores.

A seca de volatilidade terminou no início de fevereiro, quando o índice de volatilidade CBOE, uma medida de volatilidade implícita também conhecida como VIX, subiu até 200% de seu ponto baixo a seu ponto alto durante a primeira semana inteira daquele mês.

O ambiente comercial frenético significou toneladas de negócios para os bancos enquanto eles corriam para acomodar os clientes que negociavam o VIX e outros produtos derivados do S&P 500.

Mas a volatilidade permaneceu elevada em meio à guerra comercial promovida pelo presidente Donald Trump, bem como a preocupação dos investidores com a incerteza política na Itália e na Espanha durante o segundo trimestre.

Isso ajudou a manter a farra de derivativos no primeiro trimestre, o que aumentou os ganhos, mas também teve o efeito indireto de desencadear uma guerra de talentos por profissionais de derivativos.

Os operadores de derivativos de ações se tornaram o foco de um intenso campo de batalha de contratações em Wall Street, com mais de 40 movimentos no nível de vice-presidente ou superior em derivativos de ações nos EUA este ano.

Provavelmente obteremos mais informações sobre o papel da negociação de derivativos na recuperação das ações esta semana, já que o Goldman Sachs e o Morgan Stanley - duas das casas de negociação mais alardeadas de Wall Street - relatam ganhos terça e quarta-feira, respectivamente.

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